打开现金流ETF（159399）的上市交易公告，有惊喜。
这只产品的有效认购份额是14.31亿元，份额持有人有1.49万户。在同批成立的产品中，属于新发规模更大、户数也更多的。
更值得关注的是这只产品的个人和机构占比。公告显示，个人投资者持有的基金份额占基金总份额的95.81%，机构投资者持有的基金份额占基金总份额的4.19%。
为什么说特别呢，因为在大家通常的印象里，高股息、高分红的ETF产品，应该是机构投资者的最爱才对。没想到这么受到个人投资者的欢迎！甚至这只产品前八名的基金份额持有人，全都是个人持有人。
这从产品平均每户持有的基金份额上也能看出来，匀下来每户持有的基金份额不到10万，真是属于一个众人拾柴火焰高的ETF。
个人持有人占比高，意味着现金流ETF（159399）有非常扎实和落地的投资者细分需求，即使在成长板块狂飙的2025年初，高股息高分红代表的稳健价值风格仍然深受投资者喜爱。另一方面，个人持有人占比高，对产品的流动性是有很大帮助的，产品有更大概率交投更活跃。
上市首日，现金流ETF成交6.97亿元，用数据说明了这只产品的活跃流动性。
而重视自由现金流的投资范式，不仅是2024年红利热点之后的跟风选择，更是被许多投资大师看好和长期实践的。
1998年，在佛罗里达大学演讲时，巴菲特曾强调，投资的本质，就是用当前确定的现金来换取未来更多的现金流折现。因此，自由现金流是衡量企业价值的核心，投资应聚焦于企业未来现金流的确定性和增长潜力，而非仅依赖静态指标。
此后，在致股东信以及多个公开场合中，巴菲特反复强调了他对自由现金流的重视，并提出了警惕“伪自由现金流”的观点。他表示，自由现金流是股东在不妨碍企业获利能力的前提下，能从企业拿走的回报。所以，企业不仅要有盈利能力，还要能将盈利转化为自由现金流分配给股东。
这些公司并不是高增长企业，但是它们都具备巴菲特钟爱的特质：拥有可靠的现金流，是可以放心持有的“现金奶牛”。
而现金流ETF（159399）跟踪的富时中国A股自由现金流聚焦指数就是中国版的“现金奶牛”。指数通过四重筛选，只优选现金流充足、有更大分红潜力的成分股。相比同期指数，更偏向大市值风格，1000亿以上的股票加权占比约70%。
大市值风格，更加契合现金流“更大更稳”的核心理念，其中占比超过60%的国央企，经营模式和盈利更稳健，适合大体量的保险资金等进行长期配置，尤其切合当下国家鼓励耐心资本入市的大背景。
从估值来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数当前PE-TTM约为11.22倍，为历史25%分位点附近，估值位于相对中低位置；同时，指数股息率约为4.44%。（数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13）
最后看下回撤和波动数据，基日以来富时中国A股自由现金流聚焦指数整体风险收益比还是很高的，基日以来20%的年化收益率下，年化波动率为22.63%，历史以来最大回撤47.72%。指数夏普比率达到0.93，作为一只权益指数，这样的持有体验还是相当不错的（截至2024/12/31）。
此外，现金流ETF（159399）设置了“月月分红评估”机制。每月定期评估，当基金收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率，或者基金可供分配金额大于零时，基金管理人可进行收益分配，且基金收益分配无需以弥补亏损为前提。
可以说，指数聚集了当前A股一批高质量、有强大分红能力的“红利牛”。夏普高，大市值风格更稳健，个人投资者占比高，流动性更活跃。这只“现金奶牛”可以给投资者带来月月评估分红的安全感。
注：数据来源：wind，富时罗素，截至2024/12/31，指数收益率均采用全收益指数计算。我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，不预示未来表现，亦不构成基金业绩的保证。相关观点仅供参考，不构成投资建议或承诺，不构成投资者选择具体产品的依据。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
本基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。 （资料来源：基金招募说明书、基金合同，具体以基金法律文件为准）
本基金标的指数的编制方案部分参考海外Pacer US Cash Cows 100 Index，因此称为中国版“现金牛”；现金牛不代表牛市等盈利性表述，不构成未来表现的承诺。
本基金完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业（统称“LSE Group”）之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。
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